近期，很多朋友以及咨询者发现，科士威|e科士威|ecosway" href="http://www.ecoswayjm.com/" target="_blank">科士威的在香港股票交易所上市的代码为：HK00288的股票在2012年3月初悄然退市私有化。
这时候，疑问就来了，为什么科士威在09年在香港上市后会选择在2012年退市，是因为公司经营情况不好吗？是因为市场业绩不好吗？还是因为其他原因呢？

同时，在和大家做分析之前，也查阅了比较多相关的信息。
那今天 凯璇 我花几分钟时间来给大家做一个较详细的利弊分析。

一、什么是上市
上市即首次公开募股（Initial Public Offerings，IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。当大量投资者认购新股时，需要以抽签形式分配股票，又称为抽新股，认购的投资者期望可以用高于认购价的价格售出。

二、公司上市的利与弊
1、公司上市的优点：
　　1 改善财政状况 　　通过股票上市得到的资金是不必在一定限期内偿还的，另一方面，这些资金能够立即改善公司的资本结构，这样就可以允许公司借利息较低的贷款。此外，如果新股上市获得很大成功，以后在市场上的走势也非常之强，那么公司就有可能今后以更好的价格增发股票。 　　

    2 利用股票来收购其他公司 　　

（1）上市公司通常通过其股票（而不是付现金）的形式来购买其他公司。如果你的公司在股市上公开交易，那么其他公司的股东在出售股份时会乐意接受你的股票以代替现金。股票市场上的频繁买进卖出为这些股东提供了灵活性。需要时，他们可以很容易地出卖股票，或用股票做抵押来借贷。 　　

（2）股票市场也会使估计股份价格方便许多。如果你的公司是非上市公司，那么你必须自己估价，并且希望买方同意你的估算；如果他们不同意，你就必须讨价还价来确定一个双方都能接受的“公平”价钱，这样的价钱很有可能低于你公司的实际价值。然而，如果股票公开交易，公司的价值则由股票的市场价格来决定。 　　

3 利用股票激励员工 　　

公司常常会通过认股权或股本性质的得利来吸引高质量的员工。这些安排往往会使员工对企业有一种主人翁的责任感，因为他们能够从公司的发展中得利。上市公司股票对于员工有更大的吸引力，因为股票市场能够独立地确定股票价格从而保证了员工利益的兑现。

4 提高公司声望 　　

（1）公开上市可以帮助公司提高其在社会上的知名度。通过新闻发布会和其他公众渠道以及公司股票每日在股票市场上的表现，商业界、投资者、新闻界甚至一般大众都会注意到你的公司。 　　

（2）投资者会根据好坏两方面的消息才做出决定。如果一个上市公司经营完善，充满希望，那么这个公司就会有第一流的声誉，这会为公司提供各种各样不可估量的好处。如果一个公司的商标和产品名声在外，不仅仅投资者注意到，消费者和其他企业也会乐意和这样的公司做生意。

科士威选择在进入中国大陆市场前选择在香港上市就是主要出于提高本公司在中国大陆的声望以及知名度，这样更有利于科士威公司在中国大陆办理相关手续以及大陆原来一批通过互联网运作市场的业主来运作市场。因为我们都知道一个公司在中国大陆上市和在香港上市完全不是一个等级的。

2、公司上市的弊端：
　　1. 失去隐秘性 　　

    （1）一个公司因公开上市而在产生的种种变动中失去“隐私权”是最令人烦恼的。美国证监会要求上市公司公开所有账目，包括最高层管理人员的薪酬、给中层管理人员的红利，以及公司经营的计划和策略。虽然这些信息不需要包括公司运行的每一个细节，但凡是有可能影响投资者决定的信息都必须公开。这些信息在初步上市时就必须公开披露，并且此后也必须不断将公司的最新情况进行通报。

 　（2）失去隐密性的结果是公司此时可能不得不停止对有关人员支付红利或减薪，本来这些对于一家非上市公司来说是正常的，对上市公司来说则难以接受。 　　

      2. 管理人员的灵活性受到限制

　（1）公司一旦公开上市，那就意味着管理人员放弃了他们原先所享有的一部分行动自由。非上市公司一般可以自作主张，而上市公司的每一个步骤和计划都必须得到董事会同意，一些特殊事项甚至需要股东大会通过。

　（2）股东通过公司效益、股票价格等等来衡量管理人员的成绩。这一压力会在某种程度上迫使管理人员过于注重短期效益，而不是长远利益。 　

 　3. 上市后的风险 　　许多公开上市的股票的盈利没有预期的那么高，有的甚至由于种种原因狂跌。导致这些不如意的原因很可能是股票市场总体上不景气，或者是公司盈利不如预期，或者公众发现他们并没有真正有水平的专家在股票上市时为他们提供建议。股票上市及上市后的挫折会严重影响风险投资的回收利润，甚至使风险投资功亏一篑。因此在决定上市与否时，风险投资家和公司企业家会综合权衡其利弊。

三、公司在香港上市应满足的条件
1、 經營盈利要求最近一年淨利逾2000萬港元及前兩年累積盈利逾3000萬港元
1. 市值逾1億港元中，5000萬港元或25%股權(高者爲准)由公衆持有
2. 若市值逾40億港元，公衆持股量可降至10%
3. 每發行100萬港元股份須有不少於3名股東，公司股東至少100名

也就是，只有公司实力要比较好才能在香港上市，不是随便一家小公司就可以的，那科士威能够在香港上市肯定也说明实力是得到了认可的，再者每年的盈利情况也是符合相关规定的。

那接下来我们看看为什么私有化以及私有化对科士威有什么好处呢？

一、什么是私有化
上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作；与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。科士威退市私有化，依然还是成功集团全资子公司，这点并不影响。

二、为什么要私有化

1、规避上市公司的通有弊端。

刚才有讲到每一个上市公司可以说是没有任何“隐私”的【美国证监会要求上市公司公开所有账目，包括最高层管理人员的薪酬、给中层管理人员的红利，以及公司经营的计划和策略。虽然这些信息不需要包括公司运行的每一个细节，但凡是有可能影响投资者决定的信息都必须公开。这些信息在初步上市时就必须公开披露，并且此后也必须不断将公司的最新情况进行通报。】。那这样一来，科士威进入中国大陆之后，一定会有面临很多竞争对手，那这样你的“隐私”就完全暴露在别人办公桌上，对公司的市场发展没有任何好处，这也是目前在直销行业真正上市的公司不多的主要原因之一。

2、解放管理人员、董事局自由。

由于

（1）公司一旦公开上市，那就意味着管理人员放弃了他们原先所享有的一部分行动自由。非上市公司一般可以自作主张，而上市公司的每一个步骤和计划都必须得到董事会同意，一些特殊事项甚至需要股东大会通过。 　　

（2）股东通过公司效益、股票价格等等来衡量管理人员的成绩。这一压力会在某种程度上迫使管理人员过于注重短期效益，而不是长远利益。所以，科士威选择私有化更是为了解放管理者，让自己获得更多的自主权，这样更有利于公司的长期发展利益

3、防止竞争对手募集散股。

因为每一家上市公司在外都有不少散股，那这样有的竞争对手就会暗地募集散股，股权达到一定程度之后，就可实施对上市公司控制，这样的情景我相信很多朋友都有在香港和内地电视剧中经常看到。当年，李嘉诚收购和记黄埔也是通过背地不断募集散股，达到一定程度就成了最大股东，对上市公司实施控制，具有重大事项决策权和否决权。所以说，科士威选择私有化，也是为了让公司的股权更集中，决策权更集中

综上所述，科士威在09年选择上市，其主要原因就是为了扩大科士威在中国大陆的知名度、声望以及说服力，在2012年选择退市私有化，由于随着科士威在中国大陆官方店铺于2011年12月31日在广州开业，科士威公司最初选择在香港上市的目的已经达到，更多是考虑到市场发展需要以及公司长远利益发展，所以选择退市私有化。
附：
1.安利在美国本土也有上市过，后来不久也选择退市私有化，其考虑主要是不想受股市市场所干扰。
2.2012年2月底，阿里巴巴正式退市私有化，退出香港联合交易所。http://finance.ifeng.com/roll/20120222/5630126.shtml