大牌企业屡屡折戟直销，能否摆脱巴菲特“乌鸡魔咒”？

最近获悉，霸王集团官方通过媒体确认将启动直销业务，在印象中，这家企业早在三年前就开始涉水直销，但沉沉浮浮，终究没有起色。与此同时，北京同仁堂拿牌、东阿阿胶开盘……这些早在多年前就有过直销方面尝试的大企业也“卷土重来”，直销圈好不热闹。

 

中国直销，如人生大戏。

 

有的一路高歌，狂飙突进；有的折戟沉沙，一蹶不起；还有的百转千回，不断开盘不断重头再来。

 

颇为吊诡的是，上述企业都属于“大品牌、大平台、大实力”的“三大企业”，但为什么进军直销却屡屡折戟？是屡败屡战，还是屡战屡败，其实这都不重要，重要的是他们的直销板块是否能真的上演“乌鸡变凤凰”的大戏？

 

做直销就是做投资，因为直销靠积累沉淀，尤其适合巴菲特价值投资原理。

 

 

巴菲特说，选股票就是选公司。选择公司就像投资股票一样，有许多规律可循。其中一个就是被誉为“巴菲特乌鸡魔咒”的规律：乌鸡不能变凤凰。

 

魔咒一：乌鸡变凤凰的可能性“很小很小”

 

巴菲特说，针对许多投资者喜欢投资那些濒临破产倒闭的公司,巴菲特认为这样的资产重组概念股确实有可能会咸鱼翻身,或者乌鸡变凤凰,可是根据他对几百只这类股票的研究,他认为这样的可能性很小很小,不值得投资者为之一搏。

 

巴菲特在伯克希尔公司1980年年报致股东的一封信中就专门提到这个问题。他说,这些年来他大约接触了几十个产业中的几百家所谓具备咸鱼翻身可能性的上市公司。可是,无论他是作为当事人还是旁观者,长期的跟踪发现,除了极少数公司确实能够咸鱼翻身,绝大多数“咸鱼”依然只是一条“咸鱼”。

 

魔咒二：管理人员选择乌鸡会连带毁坏自己个人名声

 

许多人认为“乌鸡变凤凰”会发生，并且认为未发生前是“机遇”，甚至有些管理者很有信心去说服企业所有者，希望通过自己的努力来改造企业，推动“乌鸡变凤凰”。

 

更遗憾的是,巴菲特发现,许多很有才干的管理人员在进入这样的企业后,不但没能把这样的咸鱼企业从水深火热中拯救过来,而且相反还连带毁坏了自己个人的好名声。

 

 

魔咒三：眼睛要盯“凤凰”而不是“乌鸡”

 

巴菲特认为,从这个角度看,投资者寄希望于乌鸡变凤凰是不现实的；既然要投资股票,就要把眼睛盯在“凤凰”而不是“乌鸡”上。所以他从1982年起,每年都要在伯克希尔公司年报致股东的一封信中提到他对由亏转盈的“反转”公司不感兴趣,原因就在这里。

 

巴菲特始终认为,要想投资一家问题企业后一个一个地去解决这些问题,远远不如之前就远离这些问题企业来得轻松、简单。

 

他在伯克希尔公司1989年年报致股东的一封信中说,虽然他和查理·芒格已经拥有25年购买并监控不同上市公司的投资经验,可是他们依然没有学会如何解决公司经营中遇到的困难问题。既然这样,那么只好在投资股票时就一门心思地寻找那些过去业务长期保持稳定、将来仍然会长期保持稳定的投资对象了。

 

魔咒四：能轻松跨越1英尺栏杆，没能力跨越7英尺栏杆

 

他说：“我们唯一学会的是避开这些问题企业。在投资方面我们之所以做得非常成功,是因为我们全神贯注于寻找我们可以轻松跨越的1英尺栏杆,而避开那些我们没有能力跨越的7英尺栏杆。也许可能看起来不太公平,但在公司和投资中,专注于解决简单容易的问题往往要比解决那些困难的问题的回报高得多。”

 

请特别注意巴菲特这里所说的一条经验,那就是如果跨越1英尺（约等于0.3米）的栏杆还非常“轻松”的话；那么,跨越7英尺（约等于2.1米）的栏杆就可能会非常“吃力”了。除非是优秀运动员,否则这在许多人来看简直不可能。既然如此,投资者又为什么不避重就轻呢？

 

不过，尽管巴菲特说乌鸡变凤凰的“可能性很小很小”，但并不等于没有——万一变凤凰了呢？

 

一切皆有可能。

 

【预告】

 

议题君近期将就那些屡败屡战屡战屡败的涉足直销的大牌企业进行解读，还原这类企业的直销前路、调查其直销现状，探寻其“乌鸡变凤凰”的可能性。如果你希望凤凰越来越多，乌鸡越来越少，那么，请给我留言提供线索。一经采用，恭送“翻身咸鱼”一条！