科蒂撤回收购 雅芳“面子”难保

    这简直是浪费时间。调整收购报价，交换文件，董事会开会。律师、分析师和记者们忙得团团转。到最后，法国香水巨头科蒂(Coty)公司对雅芳(Avon)这家百般挣扎下的化妆品公司一场拖沓的收购案，却以一封幽怨的信宣告中止。 “昨天，我们收到一封仅两句话的电子邮件，在没有任何解释的情况下声称，雅芳董事会还需要一周时间考虑我们的要约，”科蒂抱怨道。“我们没有收到任何解释……雅芳公司董事会和管理层中也没有一个人愿意与我们对话……我们已撤回收购提议。“呜呼哀哉。

    所有这些无意义的活动，至少提出了一个有意思的问题：是哪家公司让自己的形象变得更差了？结果非常接近。雅芳公司似乎是显而易见的选择。因涉嫌海外贿赂而遭调查，以及在国内与分析师存在不适当接触，这些都好比是抹在其盈利能力下降这只“猪”嘴上的刺眼口红。在科蒂收购要约公开前的两年，雅芳股价落后于大盘约65%。人们会觉得这一要约可以让股东们舒一口气了，而且表面来看这桩交易很合理。但这一切都过去了，如今雅芳的股价已跌破要约前的价格。

    而科蒂，从它的角度来看，从未搞定其承诺的融资，从未给出确定报价，而且即使是在遭到阻力的情况下，也未表露出任何敌意收购的意愿。没错，雅芳公司运营上的困境和牵涉的法律问题令其很难估价，除非雅芳允许外界审查未公开的信息。然而，任何收购都无法避免风险。如果科蒂不愿意给出更有力的报价，那么就该对这一进程的缓慢有所预期。再给雅芳一周又会有什么损失？

    最后“决胜”取决于雅芳公司，如果管理层无法让股价回升，那么股东只需提及一个数字，就能证明他们遭到了不合理的利用，即科蒂的最后报价：24.75美元。