一月直销股指：开年即涨，利好不断！两企业飙升超10\%

　　2025年的第一个月，直销企业股指(DSCI)上涨了5.4%，这是过去13个月里的第11次增长。5.4%的增幅，甚至超过了道琼斯指数(DJIA)的4.7%涨幅...

　　尽管直销企业股指(DSCI)在1月份整体有所上涨，但大盘直销股方面下跌多于上涨。1月份只有一只大盘直销股票的涨幅超过10%，而三只跌幅超过了这个百分比。小盘股方面，1月份有两只市值至少为200万美元的小盘直销股票上涨，两只下跌。

　　自2020年3月1日成立以来，直销企业股指(DSCI)已经累计上涨了39.4%。在2025年1月，对通货膨胀担忧的缓解，让投资者对市场做出了积极反应。苹果、微软以及大多数主要银行都披露的稳健的2024四季度财报结果，也让2025的开局强劲。

　　一月到二月期间，直销企业也开始陆续公布其2024年第四季度和全年财务业绩，因此直销企业股票将对管理团队发布的个别结果和未来指引非常敏感。直销股票在整体股市基调更多会受到财报的影响。

　　如新集团（Nu Skin Enterprises,Inc.）

　　如新在一月份下跌了4.9%；自直销企业股指(DSCI)2020年3月建立以来，其跌幅累计达到了72.2%。

　　但在2月14日发布了2024四季度和全年财报之后，如新股价飙升16.2%，这给整个直销企业股在2025年打下了总基调：虽然2025年无疑会比2024年更加波动，但在盈利急剧上升的背景下，很难预见市场会出现显著的下跌。

　　1月初，如新的Rhyz子公司将其Mavely附属营销技术平台以大约2.5亿美元现金和少数股权的方式出售给了Later。

　　2月中旬发布的2024年四季度及全年财报，如新表示超出了之前更新的最新收入指引，但四季度和2024全年业绩均比去年同期有了接近或超过10%的跌幅。如新2024年四季度收入为4.456亿美元，同比去年4.886亿美元，下降了8.8%；令人欣喜的是四季度如新战略投资部门Rhyz的表现依然强劲，8310万美元的业绩延续了持续增长的势头，同比增长了27.7%。

　　2024全年财报方面，如新交出了17.3亿美元的年度销售额，同比2023年全年的19.7亿美元，跌幅达12%；增长的部分依旧是Rhyz的投资表现，2.866亿美元的年度业绩，让Rhyz的涨幅达到了32.3%。

　　“2025年，我们将专注于加强我们的核心业务，继续在一些市场推出我们加强版的销售绩效补偿计划，并加速在包括拉丁美洲在内的发展中市场达到增长。”如新集团总裁兼首席执行官宁宁怀恩（Ryan·Napierski）表示，“我们还对Prysm iO™的出现感到兴奋，这是一种独家智能健康设备，将为消费者提供所需的营养洞察，以改善外在、生活状态和身心感觉。我们预计今年晚些时候将引入这项突破性技术，将为营养业务注入新的能量和未来增长可能。”

　　除此之外，Rhyz部门的孵化和扩大，提升了如新的业务价值，公司将会持续投资和推进战略投资部门Rhyz。投资的增长和预期之内顶线的业绩成绩，这些都为如新在2025年，带了了积极的信号，也是如新股价在财报后飙升的主要原因。

　　康宝莱（Herbalife Nutrition Ltd.）

　　康宝莱在1月份下跌了18.4%，这是连续第二个月出现两位数的百分比跌幅（2024年12月下跌了13.9%）。自2020年3月1日DSCI成立以来，康宝莱已经下跌了83.1%，这是自直销股指成立以来任何大型成员股中表现最差的长期业绩。

　　康宝莱在2月20日，对外发布了截至2024年12月31日的第四季度和全年财报，展现出的向好态势更为积极。

　　四季度康宝莱净销售额为12亿美元，同比2023年第四季度下降0.6%，但处于指导范围的顶线，如果按不变汇率计算，销售额同比增长2.7%。2024全年财报方面，康宝莱年度净销售额为50亿美元，同比2023年下降1.4%，同样处于指引范围的顶线，按不变汇率计算，同比增长了1.2%；利润率较2023年提高了140个基点。

　　更为突出的是：康宝莱经销商数量增长趋势强劲，反映了全球更大的参与度。在第四季度，全球加入康宝莱的新经销商数量同比增长了22%，已经连续第三个季度实现经销商的同比增长。

　　康宝莱也将借助这些积极趋势，在新的一年里发力。公司开始在全球范围内推出钻石发展大师计划，这是一项由即将从总裁升任CEO职位的斯蒂芬·格拉齐亚尼(Stephan·Gratziani)领导的持续培训和问责计划。

　　即将过渡为董事会执行主席的迈克尔·约翰逊也表示：“在第四季度和全年，我们实现了以不变汇率计算的净销售额增长。业绩反映了康宝莱公司、我们的经销商以及我们社区、社群的韧性。”

　　这些信息的披露，让康宝莱的股价也在财报发布后有了13.7%的巨大涨幅。

　　康宝莱的问题出现在中国区，四季度中国区业绩同比跌幅达到19.8%；全年销售额同比下滑9.1%；无论四季度还是全年业绩，中国区在康宝莱全球所有市场区域中不仅业绩垫底，跌幅也是最高的。如果有效解决中国区困局，对康宝莱全球业绩将会有更大的帮助。

　　优莎纳（USANA Health Sciences，Inc.）

　　USANA优莎纳在1月股价下跌了9.3%；自2020年3月1日直销股指（DSCI）成立以来，USANA股价累计下跌了50.7%。

　　2024年12月23日，USANA完成了对Hiya的收购。这笔价值2.05亿美元的现金交易意味着USANA布局优质儿童健康和保健产品赛道。Hiya的20万会员将为USANA助力。

　　2025年1月22日，USANA还宣布Kathryn·Armstrong博士将担任首席科学官。她在安利、BISSELL家居和惠而浦(Whirlpool)的履历和经验，也将赋能USANA。

　　USANA将于美国时间25日发布2024年四季度和全年财报，「天午刊」也将第一时间为您带来财报的详细解读。

　　奥利韦达国际/橄榄树人（OLIVEDA International，Inc.）

　　奥利韦达国际1月份下跌了45.0%；作为直销企业股指市值第三大的股票，成为上个月表现最差的DSCI成员股。

　　“橄榄树人”作为奥利韦达国际的子公司，在2024年第四季度销售额增长了惊人的1650%以上，凸显了其作为全球增长最快的无水美容公司的地位。“橄榄树人”在2024年9月首次实现每日销售额超过200万美元；11月22日，“橄榄树人”的每日销售额已经超过了370万美元。

　　虽然集团在资本市场的表现不佳，但无水美容无疑将成为2025年奥利韦达国际的增长引擎。

　　分析师指数

　　分析师指数在2025年1月与2024年12月相比没有变化。在这两个月里，卖方分析师维持“买入”和“持有”评级的行业股票比例约为96%。相反，每个月推荐卖出的股票百分比约为4%。

　　虽然直销企业股在2025年无疑会比2024年更加波动，但在盈利和利好不断上升的背景下，很难预见市场会出现显著的下跌。

　　PS：直销股指(DSCI)是所有上市直销公司的市值加权指数，市值至少为2500万美元。该指数每月进行一次再平衡。「天午刊」也将在2025年每个月对DSCI指数进行关注和分析

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